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安全边际最终来源低估价格买入我们怎么看接下来市场的演变呢？简单的回答是，我们不知道。那我们该如何投资呢？在这种情况下我们比较强调安全边际。安全边际有两个来源，其中一个是基本面的稳固。喝酒、吃药是最典型的应对方式，但后来发现过去3个月喝酒吃药也不灵了，有可能是补跌和普跌的原因，但也有可能是抱团取暖、拥挤交易。我们的特点是人多的地方不去，大家都挤在那里，即便再好也没有意义。我们更青睐安全边际的另一个来源：低估值。有些公司只有4倍、5倍的市盈率，在市场大跌时，有的还能有一点正收益，因为低估值本身已经充分反映了非常悲观的预期了。

哪些违约债券兑付了？截止到2019年3月7日，债券市场共有133个主体发行的282只债券发生了违约（不包括场外交易违约债券及跨市场重复债券），涉及违约金额达1842.52亿元。从年份来看，2016年与2018年为违约的高发期，尤其2018年，违约规模超过往年之和，进入2019年违约情况仍在继续，但速度有所放缓，至3月7日，新增违约主体6家，违约规模为137.58亿元。从企业性质来看，违约主体中的85.50%都是民营企业（将集合票据发行主体视为一家），体现出了民营企业长期面临的融资困难局面。

在技术面上，汇价上行潜能依然非常有限，除非尝试收盘于50日均线上方。阻力位于下降趋势线，位于1.1445附近。4小时图汇价跌破所有均线，目前挣扎于持平的100SMA附近，技术指标大幅走低位于负水平，目前接近超卖区域。总结：由于经济数据疲弱，欧元今年迄今一直处于压力之下，不太可能从欧洲央行（ECB）会议获得太多帮助。欧洲央行将在3月份的会议上下调欧元区GDP增长和通胀预期。贸易流动的潜在中断可能也会损害欧元，美国对欧元区出口征收额外关税。这些风险在最近几周有所增加，因此降低了欧元/美元的目标。上方阻力位1.1375，下方支撑位1.1300。

5．违约后处置方式：自主协商回收率优于司法诉讼从违约后处置方式来看，采取自主协商的债券回收率明显高于采取司法诉讼的债券回收率，司法诉讼中采取破产诉讼的回收率高于求偿诉讼，前者包括破产重整、破产清算和破产和解，后者包括自筹资金和债务重组。违约债券的后续处置方式主要包括司法诉讼及自主协商两种（详见天风证券2018年6月29日报告《违约债券现在都怎么样了？》），目前最主流的方法仍是提起司法诉讼。然而司法诉讼耗时长，同时又面临着企业实际无力偿还或者配合程度低的困境，比如求偿诉讼，平均回收率仅为2.21%。第二种方法即债权人与债务人间进行自主协商，这种方法显然用时较短，比如自筹资金，平均回收周期仅为81.71天，但该方式需要违约企业仍具有一定偿债能力且有意愿积极配合，比如说绝大部分违约国企采用该方式处置违约债券，同时自主协商亦需要债权人方面的认可，因此存在一定难度。

收购代价不菲值得注意的是，此次获得吉道航100%股权，吉祥航空付出的代价实际并不止于10亿元现金。根据草案披露，在交易完成股权交割后5个工作日内，吉祥航空将以股东借款方式借予吉道航用于偿还向均瑶集团的借款3.61亿元。此外，吉道航将所持东方航空股权质押给招商财富资产管理有限公司，获借款18亿元，该笔借款利率为6.30%，到期日为2020年9月30日，由均瑶集团提供担保。吉道航资产负债表显示，截至2019年9月30日，其货币资金仅有74.9万元，这也意味着，吉祥航空在完成对吉道航100%股权的收购后，将承担18亿元的偿债责任，吉祥航空一年内到期的非流动负债将增加18亿元。

外围事件影响市场情绪泰达宏利港股通优选股票的基金经理师婧认为，最近中美贸易摩擦前景未见明朗，叠加美联储加息等外围事件扰动，情绪面对市场的影响立竿见影，市场的高波动就是对情绪面最直接的反馈，尤其是和美国有双边关系的公司，受到的冲击最大，短期应注意回避。